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金融:面向全球 全方位服务客户

发布时间:2019-10-09 17:55:50

金融:面向全球 全方位服务客户 2017-04-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

公司业绩回顾2007至2015年,高盛营业收入经历2008年的大幅回落、2009年的大幅上涨之后,2010、2011年呈下降趋势,在2012年上升18.58%,此后直至2015年总体保持平稳,波动不大。

2007至2011年,高盛的净利润变化趋势与收入变化趋势方向基本一致,但波动幅度更大,2012-2014年,净利润保持连续上涨,但2015年又出现较大幅度回落(主要因为2015年有一笔大额减值准备)。

高盛各业务板块业绩变动原因分析高盛业务划分为四大业务板块:投资银行(Investmentbanking)、机构客户服务(InstitutionalClientServices)、投资与借贷(Investing&Lending)、投资管理(Investmentmanagement)。不考虑受金融危机影响的2008年特殊情况,高盛四大业务板块中:2009-2015年,投资银行板块利润总额占比总体上呈逐步提高趋势;机构客户服务板块利润总额占比大幅下降;投资与借贷板块利润总额占比波动较大,但是在其盈利的年度,均占比较高;投资管理板块利润总额占比相对稳定但总体也呈提高趋势。

投资银行板块:

自2009至2015年,高盛投资银行板块中财务顾问业务、债券承销业务基本没有出现过大幅下滑,且财务顾问业务、债券承销业务、股权承销业务在近几年收入规模明显上了一个新的台阶,不过其中的股权承销业务收入波动性较大。

投资银行板块近几年业绩快速增长的原因:(1)投行项目规模快速增长;(2)出众的投行业务能力;( )注重投行业务与其他业务间的协调配合。

机构客户服务板块:

自2009至2015年,高盛机构客户服务板块中FICC做市业务、股权业务收入规模呈不断下降趋势,且其中FICC做市业务收入占比较大幅度下降。

机构客户服务板块业绩下降的原因:机构客户服务板块,受宏观经济的波动影响较大,具有较强的周期性特征。因此,在2008年之后,全球经济复苏乏力、政治经济不确定性因素不断出现,导致公司机构客户服务板块业务收入自2009年以来,总体呈下降的趋势。

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