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金融更看好多元金融板块荐4股

发布时间:2019-09-14 21:16:18

金融:更看好多元金融板块 荐4股 2016-02-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

板块表现与估值:节前最后一周非银金融行业指数下跌1.15%,29个一级行业分类中排名第28;与沪深 00指数相比,相对收益为-1.75%,跑输大盘;板块方面,多元金融板块一枝独秀,周涨幅2.64%,明显好于其他细分板块。非银金融行业近5年估值低点在P/B1.62倍,截止2月5日(周五),非银金融行业整体P/B估值降至1.76倍,考虑到近两年无风险收益率的大幅下降,我们认为目前非银板块整体P/B位于历史低位,中长期投资价值显现。

证券行业:(1)业绩驱动力未有好转,短期保持对板块谨慎态度。受1月份股票市场大幅下跌影响,券商1月份业绩环比大幅下降98%。从二月份首周的成交量看,业绩驱动力未有好转迹象,同时2月份受春节影响交易日较1月份少4天,此外股票市场后续走势仍存不确定性,故我们认为,券商行业2月份业绩出现大幅好转概率较小,我们对板块短期表现持谨慎态度。(2)估值处于历史低位,中长期投资价值显现。基于最新业绩假设,我们估算目前券商2016年动态P/E为17倍,目前板块P/B1.8倍,大券商P/B在1.2-1.4倍。板块估值体现了市场对今年行情的悲观预期,从中长期看,直接融资占比提升是我国金融改革和发展的大趋势,2016年多项资本市场改革政策有望落地,行业长期发展向好趋势不改,板块目前位置投资价值凸显,建议中长期投资者分批布局,维持行业“推荐”评级。( )推荐标的:

我们首推投行收入占比高、IPO储备丰富、自营业务稳健的国金证券(600109),以及刚完成配股并公布股票回购计划的兴业证券(601 77);同时,建议关注估值低、战略转型清晰且逐渐成效的华泰证券(601688)和广发证券(000776)。

多元金融:(1)看好龙头信托公司。截止1月末数据,57家信托公司2015年共实现营业收入1088亿元,同比增长21%,业绩增速虽然呈现下滑趋势,但整体增长稳健;并且从去年三季度数据看,信托行业报酬率有触底回升迹象;我们认为,信托公司业务方式灵活,业务范围广泛,龙头信托公司集中度不断提升,并且转型积极,我们看好信托公司转型带来的投资机会,维持行业“推荐”评级。(2)多元金融板块估值位于历史低位。目前多元金融板块P/B2.5倍,P/E26倍,触及历史低位。从历史表现来看,多元金融板块弹性好于券商板块,且受股市下跌造成的业绩影响较小,市场一旦企稳反弹,建议投资者关注金控转型且估值较低的经纬纺机(000666)和大连友谊(000679)。

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